ALTAMIR_DEU-2023

Ce Document d’Enregistrement Universel a été déposé auprès de l’AMF le 2 avril 2024, en sa qualité d’autorité compétente au titre du règlement (UE) n° 2017/1129, sans approbation préalable conformément à l’article 9 dudit règlement. Le Document d’Enregistrement Universel peut être utilisé aux fins d’une offre au public de titres financiers ou de l’admission de titres financiers à la négociation sur un marché réglementé s’il est complété par une note d’opération et le cas échéant, un résumé et tous les amendements apportés au Document d’Enregistrement Universel. L’ensemble alors formé est approuvé par l’AMF conformément au règlement (UE) n° 2017/1129.

Entretien avec Maurice Tchenio

Président de la Gérance

Dans un environnement géopolitique et macro-économique difficile,
marqué par l'inflation et la hausse des taux d'intérêt, l'année 2023 s'est inscrite pour le Private Equity dans le prolongement du deuxième semestre 2022 avec une activité quasiment atone, notamment pour les sorties.

À l'image de son marché, Altamir a réalisé en 2023 un volume d'investissements en nette contraction par rapport à l'année précédente
et un montant de cessions particulièrement faible. Néanmoins, la Société a renoué avec une croissance positive, grâce à la très bonne résilience
de son portefeuille.
En tenant compte des montants versés au titre des dividendes sur
les deux années 2022 et 2023, l'ANR est revenu à son plus haut de 2021,
la création de valeur générée par les sociétés sur la période ayant
permis de couvrir la totalité des frais.

La Gérance table sur une année 2024 assez calme. L'ANR devrait réaliser une nouvelle progression, tirée notamment par la reprise des cessions.

Le marché du Private Equity avait nettement ralenti en 2022, après une année 2021 particulièrement faste. Comment s’est-il comporté en 2023 ?

L’année 2023 s’est inscrite dans le prolongement du deuxième semestre 2022 avec une activité quasiment atone, notamment pour les sorties qui ont été impactées par la quasi-fermeture des marchés boursiers. Un redémarrage a néanmoins été amorcé en fin d’année pour les investissements mais les cessions sont restées à un niveau très faible.

Je voudrais souligner que les multiples, qui avaient atteint des niveaux record en 2021, se sont ajustés de façon significative en 2022 et en 2023, offrant aux gérants de Private Equity des opportunités d’investissement à des niveaux de valorisation beaucoup plus raisonnables qu’il y a deux ans.

Dans cet environnement, comment l’activité d’Altamir a-t-elle évolué en 2023 et quelles ont été les performances de la Société ?

L’activité d’Altamir a évolué de façon similaire à celle du marché du Private Equity avec un montant de cessions particulièrement faible (24M€ contre 124M€ en 2022) et un volume d’investissements en nette contraction par rapport à l’année précédente (81M€ contre 184M€ en 2022).

Après un recul de 2 % en 2022, l’ANR d’Altamir a néanmoins renoué avec une trajectoire positive en 2023 : dans un contexte difficile, marqué par l’inflation et la hausse des taux d’intérêt, le portefeuille a globalement montré une très bonne résilience et la croissance de l’EBITDA a largement compensé l’impact de la hausse de l’endettement net sur la valorisation des sociétés.

Au total, la création de valeur de 95M€ générée par le portefeuille sur les deux exercices 2022 et 2023 a permis de couvrir la totalité des frais de gestion et des frais financiers de la Société. En incluant le montant versé sur les deux années 2022 et 2023 au titre du dividende, l'ANR d'Altamir à fin 2023 est revenu au niveau de 2021, une performance remarquable dans l’environnement géopolitique et macro-économique que nous avons connu lors de ces deux dernières années.