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Not named
COMPTES
ET RAPPORTS D'ACTIVITE
AU 31/03/23
Not named
Not named
01
Les éléments du Rapport financier
annuel sont identifiés dans le sommaire
à l'aide de ce pictogramme RFA
RFA
RAPPORT D'ACTIVITE
04
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION A L'ASSEMBLEE GENERALE MIXTE DU 27/07/23
05
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - RAPPORT GENERAL
24
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - FACTEURS DE RISQUES ET CONTROLE INTERNE
40
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - DECLARATION DE PERFORMANCE EXTRA-FINANCIERE
115
RAPPORT DU DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - NOTE COMPLEMENTAIRE
116
INFORMATIONS SUR LES TENDANCES
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE
120
DIRECTION ET CONTROLE DE LA SOCIETE
136
REMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
151
COMPLEMENT D'INFORMATION
INFORMATIONS FINANCIERES
160
COMPTES CONSOLIDES AU 31/03/23
199
COMPTES SOCIAUX AU 31/03/23
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
226
PERSONNES RESPONSABLES
01
02
03
04
COMPTES ET RAPPORTS D'ACTIVITE 2022/23
RFA
RFA
RFA
RFA
RFA
RFA
RFA
Not named
02
R APPORTD 'AC TIVITE
Not named
03
04
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION A L'ASSEMBLEE GENERALE MIXTE DU 27/07/23
05
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - RAPPORT GENERAL
24
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - FACTEURS DE RISQUES ET CONTROLE INTERNE
40
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - DECLARATION DE PERFORMANCE EXTRA-FINANCIERE
115
RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION - NOTE COMPLEMENTAIRE
116
INFORMATIONS SUR LES TENDANCES
01
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration à l'Assemblée générale mixte du 27/07/23
04
Rapport du Conseil d'administration
à l'Assemblée générale mixte du 27/07/23
Mesdames, Messieurs,
Nous vous avons réunis en Assemblée générale mixte
conformément aux dispositions de la loi et des statuts de
notre société.
Les convocations prescrites vous ont été régulièrement
adressées et tous les documents et pièces prévus par la
réglementation en vigueur et s'y rapportant vous ont été
communiqués ou ont été tenus à votre disposition dans les
délais légaux.
Le présent rapport a pour objet de vous présenter la situation
du cabinet Wavestone, constitué de la société Wavestone(1)
et de ses filiales.
(1) Par convention, la société Wavestone, société-mère du cabinet Wavestone, pourra également être appelée Wavestone SA dans ce document.
Celui-ci est composé du « Rapport du Conseil d'administration
- Rapport général » complété par :
• le« Rapport du Conseil d'administration – Facteurs de
risques et contrôle interne » ;
• le« Rapport du Conseil d'administration – Déclaration de
performance extra-financière » ;
• le
« Rapport du Conseil d'administration – Note
complémentaire ».
Le présent rapport constitue également le rapport de gestion
visé par l'article 222-3 du Règlement général de l'AMF faisant
partie intégrante du rapport financier annuel prévu par
l'article L.451-1-2 du Code monétaire et financier.
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration - Rapport général
0 1
05
Rapport du Conseil d'administration
- Rapport général
1. Faitsmarquants et perspectives
532,3 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2022/23, en
progression de +13%
A l'issue de l'exercice 2022/23, le chiffre d'affaires consolidé
de Wavestone s'est élevé à 532,3 millions d'euros, en
progression de +13% sur un an. A taux de change constants,
il s'élève à 528,6 millions d'euros, conforme à l'objectif d'un
chiffre d'affaires consolidé supérieur à 525 millions d'euros.
Wavestone a réalisé trois opérations de croissance externe au
cours de l'exercice : le cabinet de conseil en développement
durable Nomadéis en France, et les cabinets PEN Partnership
et Coeus Consulting au Royaume-Uni.
A taux de change et périmètre constants, la croissance
annuelle s'est établie à +7%.
Recrutement dynamique et ralentissement du turn-over
Le rythme de recrutement très soutenu tout au long de
l'exercice 2022/23 a conduit le cabinet à recruter de l'ordre de
1 300 collaborateurs, et ainsi de dépasser largement son
objectif annuel d'embauches de 1 000 nouveaux collaborateurs.
En décélération tout au long du 2nd semestre, le taux de turn-
over a été ramené à 16% sur l'ensemble de l'exercice écoulé,
contre 18% en 2021/22.
Au 31/03/23, Wavestone comptait ainsi 4 406 collaborateurs,
dont 126 issus des rapprochements avec Nomadéis, PEN
Partnership et Coeus Consulting, contre 3 732 fin mars 2022.
Taux d'activité en recul à 73%, prix de vente moyen en
hausse de +4%
En raison des nombreuses arrivées de nouveaux collaborateurs
au 2nd semestre, conjuguées à un ralentissement des affaires
au dernier trimestre, le taux d'activité s'est établi à 73% sur
l'ensemble de l'exercice 2022/23, contre 77% l'année
précédente.
Le taux journalier moyen de l'exercice s'est élevé à 890 euros,
marquant une croissance de +4% par rapport au prix de vente
moyen de 854 euros enregistré en 2021/22. A taux de change
constants, le taux journalier moyen est en progression de +3%,
à 883 euros.
Marge opérationnelle courante de 14,5% et marge nette de
9,4%
En 2022/23, le résultat opérationnel courant s'est élevé à
77,0 millions d'euros, contre 74,8 millions d'euros un an plus
tôt, soit une progression de +3%.
La marge opérationnelle courante s'est ainsi établie à 14,5%,
en ligne avec le niveau communiqué le 08/03/23, qui intégrait
une dose de prudence vis-à-vis de l'objectif initial de 15% du
fait du recul du taux d'activité au 4ème trimestre.
Il est à noter que le résultat opérationnel courant 2022/23
intègre une charge non récurrente de 1,4 million d'euros, au
sein des charges de personnel, liée à l'application de l'avenant
n° 46 de la convention collective Syntec, avenant portant sur
le calcul de l'indemnité de départ à la retraite.
Les ajustements de la politique salariale, mis en œuvre au
cours de l'exercice afin de maintenir l'attractivité du cabinet,
n'ont pas empêché une légère progression du ratio prix de
vente sur salaires en 2022/23, grâce à la bonne orientation du
taux journalier moyen. Sur le plan des charges opérationnelles,
après un exercice 2021/22 toujours au ralenti dans un contexte
post-crise Covid-19, Wavestone a accéléré ses dépenses en
2022/23, notamment en matière de recrutement et de
ressources humaines.
Après comptabilisation de l'amortissement de la relation
clientèle et des autres produits et charges non courants
(-2,9 millions d'euros en 2022/23 contre -0,5 million d'euros
en 2021/22), constitués principalement des charges relatives
aux acquisitions de l'exercice, le résultat opérationnel s'est
établi à 72,7 millions d'euros, quasi stable par rapport à
l'exercice précédent.
Du fait des acquisitions de l'exercice et de la hausse des taux
d'intérêt, le coût de l'endettement financier net s'est accru en
2022/23 pour s'établir à 1,8 million d'euros contre 0,9 million
d'euros un an plus tôt. Les autres produits et charges
financiers s'élèvent à -2,3 millions d'euros, se décomposant
en -1,3 million d'euros de coût des instruments financiers,
-0,8 million d'euros de perte de change et -0,2 million d'euros
de charges d'intérêts IFRS 16.
La charge d'impôt s'est allégée à 18,5 millions d'euros, contre
20,9 millions d'euros un an plus tôt, sous l'effet de la baisse
du taux d'impôt en France.
Le résultat net part du groupe ressort ainsi à 50,1 millions
d'euros à l'issue de l'exercice 2022/23, en léger repli par
rapport à 2021/22. La marge nette s'est établie à 9,4% en
2022/23, contre 10,9% un an plus tôt.
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration - Rapport général
06
Progression de la capacité d'autofinancement et
41,1 millions d'euros de cash-flow opérationnel
A l'issue de l'exercice 2022/23, Wavestone a généré une
capacité d'autofinancement de 83,8 millions d'euros, en
progression de +6% par rapport à l'exercice précédent.
La variation du besoin en fonds de roulement (BFR) a
consommé 21,6 millions d'euros sur l'exercice, contre
6,9 millions d'euros un an plus tôt, en raison de la croissance
de l'activité et d'un allongement du délai de règlements
clients.
Après prise en compte du paiement des impôts (21,1 millions
d'euros), Wavestone a dégagé un cash-flow opérationnel de
41,1 millions d'euros en 2022/23, contre 56,3 millions d'euros
un an plus tôt.
Les opérations d'investissement ont consommé 52,7 millions
d'euros, consacrées pour l'essentiel aux acquisitions des
cabinets Nomadéis, PEN Partnership et Coeus Consulting.
Les flux de financement se sont quant à eux élevés à
-25,8 millions d'euros, incluant principalement -4,4 millions
d'euros de remboursements nets d'emprunts financiers,
-6,4 millions d'euros au titre des rachats d'actions permettant
de couvrir l'intégralité des plans d'attribution d'actions
gratuites aux collaborateurs, -5,1 millions d'euros de
remboursement de dettes locatives (IFRS 16), et -7,6 millions
d'euros de versement de dividendes au titre de l'exercice
2021/22.
Trésorerie nette de 27,1 millions d'euros au 31/03/23
Au 31/03/23, les fonds propres de Wavestone atteignaient
299,1 millions d'euros.
Les opérations de croissance externe concrétisées au cours
de l'exercice conduisent à un accroissement des écarts
d'acquisition, à 235,4 millions d'euros.
La trésorerie nette(1) s'élevait à 27,1 millions d'euros à fin
mars 2023, contre un endettement net de 16,2 millions d'euros
à mi-exercice et une trésorerie nette de 60,3 millions d'euros à
fin mars 2022.
La trésorerie disponible s'élevait quant à elle à 70,8 millions
d'euros contre 108,3 millions d'euros un an plus tôt.
Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale
des actionnaires du 27/07/23 le versement d'un dividende de
0,38 euro par action au titre de l'exercice 2022/23, identique
à celui versé en 2022, représentant 15% du résultat net part
du groupe.
(1) Hors dettes locatives.
(2) NPS® est une marque déposée de Bain & Company, Inc., Satmetrix Systems, Inc., et Fred Reichheld. Le NPS, Net Promoter Score, est un indicateur couramment utilisé pour
mesurer la satisfaction client.
Poursuite des avancées en matière de développement
durable en 2022/23
Au cours de l'exercice 2022/23, Wavestone a poursuivi ses
avancées en matière de développement durable.
En cohérence avec ses engagements RSE (responsabilité
sociétale des entreprises), le cabinet a atteint ou dépassé au
cours de l'exercice la majorité de ses objectifs. Wavestone a
en particulier progressé sur le déploiement de sa démarche
conseil responsable, sur les sujets de diversité et inclusion,
d'engagement sociétal, ou encore de réduction de son
empreinte carbone dans le cadre de sa trajectoire alignée
avec le Net-Zero Standard de SBTi (objectifs court et long
termes validés en mai 2023 par SBTi).
Le cabinet reste toutefois en deçà de ses objectifs en matière
de turn-over et de NPS®(2)
.
Le taux de turn-over a marqué un net repli en fin d'exercice
pour s'établir à 16%, mais il reste légèrement au-dessus de sa
cible normative de 15%.
En ce qui concerne le NPS®, les actions mises en œuvre sur
l'exercice n'ont pour l'instant pas produit le résultat escompté.
Cet indicateur se situe en effet à 45, en retrait par rapport à
l'objectif de 50, le turn-over élevé sur le 1er semestre étant sans
doute l'une des causes de ce résultat.
Perspectives pour l'exercice 2023/24
L'exercice 2023/24 s'ouvre sur un environnement de marché
moins porteur, et dans lequel il est difficile de dégager des
tendances sectorielles pérennes. En dépit de ce contexte,
Wavestone entend rétablir progressivement son niveau
d'activité au cours de l'exercice.
Ce rétablissement est appelé à se matérialiser dès le
1er trimestre de l'exercice, avec un taux d'activité qui devrait
se situer aux alentours de 73% sur la période, contre 71% au
4ème trimestre 2022/23. Les prix restent quant à eux bien
orientés.
Tout au long de l'exercice, le cabinet va faire de l'intensité et
de l'agilité de l'action commerciale sa priorité, afin de tirer
parti des segments de marché et des clients présentant les
meilleures opportunités de développement. En matière de
recrutement, le cabinet va en revanche ralentir son effort, du
fait de l'environnement de marché, mais aussi de la baisse du
turn-over.
Le cabinet poursuit par ailleurs ses actions en matière de
croissance externe, en donnant la priorité au Royaume-Uni et
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration - Rapport général
0 1
07
aux Etats-Unis, sans exclure des opérations tactiques dans
d'autres géographies. Le cabinet reste également attentif à
des opportunités de rapprochements plus transformants.
A plus moyen terme, Wavestone confirme la trajectoire de
chiffre d'affaires tracée dans le cadre de son plan stratégique
Impact, aidé en cela par l'effet embarqué important dont il
bénéficie en matière d'effectifs en début d'exercice 2023/24.
Objectifs financiers 2023/24 : chiffre d'affaires supérieur à
580 millions d'euros et marge opérationnelle courante de
l'ordre de 15%
Au titre de l'exercice 2023/24, Wavestone s'est fixé l'objectif
de réaliser une croissance organique au moins égale à celle
de l'exercice écoulé (+7%), en dépit d'un effet jour défavorable
(-1,6%).
Tenant compte de l'impact de la consolidation en année pleine
de PEN Partnership et Coeus Consulting, Wavestone vise un
chiffre d'affaires consolidé supérieur à 580 millions d'euros
sur l'exercice 2023/24, soit une croissance totale de 9%.
En matière de rentabilité, le cabinet se fixe d'atteindre une
marge opérationnelle courante annuelle aux alentours de 15%.
Il est à noter que la croissance et la rentabilité du 1er semestre
de l'exercice seront pénalisées par un effet jour défavorable
de -2,4% par rapport au 1er semestre de l'exercice précédent.
Les objectifs mentionnés ci-dessus s'entendent à taux de
change constants et hors nouvelle acquisition.
2. Analysede l'activité
2.1.ꢀꢀ Définitiondes indicateurs opérationnels
Le turn-over annuel correspond au nombre de départs sur
démission au cours de l'année divisé par l'effectif de fin
d'année.
Le taux d'activité représente le nombre de jours effectivement
facturés aux clients sur la période, rapporté au nombre de
jours de présence des effectifs facturables hors congés.
Le taux journalier moyen correspond au prix de vente moyen
d'une journée d'intervention d'un consultant chez un client.
Il est calculé comme suit :
Chiffre d'affaires des prestations de services /
Nombre de jours facturés aux clients
Le carnet de commande représente la somme des prestations
commandées et non encore réalisées à la date à laquelle il est
mesuré. Il est exprimé en mois en rapportant le nombre de
jours de production nets et non encore réalisés sur les mois
futurs sur le nombre de jours que le cabinet sera en mesure
de produire sur les mois à venir en fonction de l'effectif
prévisionnel, des taux d'activité et des taux de congés
budgétés sur l'exercice fiscal.
Les modalités de calcul du carnet de commande sont
conformes à la norme IFRS 15.
2.2.ꢀꢀ Analyse des comptes consolidés
Les comptes clos au 31/03/23 consolident Wavestone SA,
Wavestone Advisors UK et ses filiales (Xceed Group
(Holdings), Xceed Group, Wavestone Consulting UK, PEN
Partnership Ltd., PEN Partnership GmbH, Coeus Consulting
Ltd., Coeus Consulting International Ltd., Coeus Verwaltungs
GmbH et Coeus Consulting GmbH & Co. KG), Wavestone
Switzerland, Wavestone Advisors Maroc, Wavestone Advisors
jusqu'au 31/12/22, Wavestone Luxembourg, Wavestone
Belgium, Wavestone HK et sa filiale (why innovation! Ltd.),
Wavestone US et ses filiales (NewVantage Partners, UpGrow
jusqu'au 06/12/22 et Wavestone India jusqu'au 12/01/23), why
innovation! Pte., why academy! Pte. et Nomadéis jusqu'au
31/12/22.
Les comptes clos au 31/03/22 consolidaient Wavestone SA,
Wavestone Advisors UK et ses filiales (Xceed Group
(Holdings), Xceed Group et Wavestone Consulting UK),
Wavestone Switzerland, Wavestone Advisors Maroc,
Wavestone Advisors et ses filiales (Wavestone Luxembourg,
Wavestone Belgium et Wavestone HK et sa filiale why
innovation! Ltd.), Wavestone US et ses filiales (WGroup et sa
filiale UpGrow, NewVantage Partners et Wavestone India),
M3G et ses filiales (Metis Consulting jusqu'au 31/12/21 et Metis
Consulting HK jusqu'au 31/10/21), why innovation! Pte, et why
academy! Pte.
(en milliers d'euros)
2022/23
2021/22
Variation
Chiffre d'affaires
532 264
470 057
+13%
Résultat opérationnel courant
77 042
74 805
+3%
Résultat opérationnel
72 685
72 811
0%
Résultat net - part du groupe
50 068
51 032
-2%
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration - Rapport général
08
Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 532 264 milliers
d'euros contre 470 057 milliers d'euros sur l'exercice
précédent, soit une croissance de 13%.
Le résultat opérationnel courant est de 77 042 milliers d'euros
(après participation des salariés). Il est en hausse de 3% par
rapport à celui de l'exercice précédent qui s'élevait à
74 805 milliers d'euros.
Compte tenu des autres produits et charges opérationnels
non courants s'élevant à (2 864) milliers d'euros et de la
charge d'amortissement liée à la relation clientèle de
1 493 milliers d'euros, le résultat opérationnel est de
72 685 milliers d'euros, stable par rapport au résultat
opérationnel de l'exercice précédent, qui s'établissait à
72 811 milliers d'euros.
2022/23.
Les autres produits et charges opérationnels sont
essentiellement composés :
• defrais d'acquisition pour (3 174) milliers d'euros ;
• deproduits liés à la restitution de crédits d'impôts et de
contributions sociales pour 658 milliers d'euros.
Le coût de l'endettement financier net s'élève à 1 756 milliers
d'euros sur la période. Ce solde comprend 10 milliers d'euros
de produits financiers et 1 766 milliers d'euros de charges
financières. Le coût de l'endettement financier net de
l'exercice précédent s'élevait à 884 milliers d'euros.
(1) Trésorerie brute moins passifs financiers hors dettes locatives.
Les autres produits et charges financiers s'élèvent à
(2 348) milliers d'euros, ils comprennent le coût net des
instruments financiers pour 1 184 milliers d'euros, l'impact des
effets de change pour (834) milliers d'euros et les intérêts de
dette de crédit-bail et de charges locatives pour (177) milliers
d'euros.
Le résultat avant impôt est de 68 580 milliers d'euros, en
baisse de 5% par rapport au résultat avant impôts de l'exercice
précédent, qui était de 71 912 milliers d'euros.
La charge d'impôt sur les résultats est de 18 513 milliers
d'euros, contre 20 880 milliers d'euros sur l'exercice
précédent. La baisse s'explique essentiellement par une baisse
du taux d'impôt sur les sociétés en France sur l'exercice
Le résultat net de la période s'établit à 50 068 milliers d'euros.
Ce résultat diminue de 2% par rapport à l'exercice précédent,
pour lequel le résultat net de la période était de 51 032 milliers
d'euros.
En l'absence d'intérêts minoritaires, le résultat net part du
groupe est également de 50 068 milliers d'euros, contre
51 032 milliers d'euros pour l'exercice précédent.
(en milliers d'euros)
31/03/23
31/03/22
Variation
Actif non courant
272 820
214 872
+27%
Dont écarts d'acquisition
235 355
178 512
+32%
Actif courant (hors trésorerie)
193 144
171 112
+13%
Trésorerie et équivalents de trésorerie
70 824
108 251
-35%
Capitaux propres
299 050
256 984
+16%
Passif non courant
63 485
67 528
-6%
Dont passifs financiers
38 047
39 811
-4%
Passif courant
174 254
169 723
+3%
Dont passifs financiers
5 654
8 109
-30%
Total bilan
536 788
494 235
+9%
La situation nette de l'ensemble consolidé s'élève au 31/03/23
à 299 050 milliers d'euros contre 256 984 milliers d'euros un
an plus tôt, soit une progression de 16%.
La trésorerie nette des découverts, obtenue en retranchant
de la trésorerie brute les découverts bancaires et les intérêts
courus non échus correspondants, est quant à elle de
70 681 milliers d'euros au 31/03/23, contre 108 249 milliers
d'euros au 31/03/22.
Les passifs financiers s'élèvent à 43 702 milliers d'euros au
31/03/23 contre 47 920 milliers d'euros un an auparavant.
Hors découverts bancaires et intérêts non échus, ils
représentent 43 461 milliers d'euros, dont 43 437 milliers
d'euros liés aux emprunts bancaires. Pour mémoire, les passifs
financiers hors découverts bancaires s'élevaient
à
47 913 milliers d'euros au 31/03/22.
La trésorerie nette(1) du cabinet Wavestone est de
27 123 milliers d'euros au 31/03/23 contre une situation de
trésorerie nette de 60 331 milliers d'euros un an auparavant.
Not named
> RAPPORT D'ACTIVITE Rapport du Conseil d'administration - Rapport général
0 1
09
Les mouvements qui sous-tendent l'évolution de la situation de trésorerie sont résumés dans le tableau ci-dessous :
(en milliers d'euros)
31/03/23
31/03/22
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt
83 764
78 956
Impôt pa
(21 052)
(15 768)
Variation du besoin en fonds de roulement
(21 567)
(6 853)
Flux net de trésorerie généré par l'activité
41 146
56 335
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement
(52 731)
(12 485)
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
(25 847)
(23 965)
Variation de trésorerie
(37 432)
19 885
Ils comprennent essentiellement :
• unemarge brute d'autofinancement de 83 764 milliers
d'euros, conjuguée à une hausse du besoin en fonds de
roulement de 21 567 milliers d'euros, générant ainsi, après
prise en compte de l'impôt payé, un flux net de trésorerie
de l'activité de 41 146 milliers d'euros sur la période ;
• desinvestissements représentant 52 731 milliers d'euros,
dont :
– des investissements courants pour un montant de
3 705 milliers d'euros ;
– desopérations de croissance externe pour un montant de
49 196 milliers d'euros ;
• l'acquisitiond'actions propres pour 6 403 milliers ;
• leversement de dividendes au titre de l'exercice 2021/22 pour
un montant de 7 612 milliers d'euros (cf. paragraphe 2.9) ;
• leremboursement de 4 435 milliers d'euros d'emprunt ;
• leremboursement de 5 132 milliers d'euros de dettes
locatives.
Il est précisé que le cabinet n'a recours ni à l'affacturage ni à
l'escompte.
2.3.ꢀꢀ Analyse des comptes sociaux
Il est à noter que le périmètre Wavestone SA a évolué au cours
de l'exercice 2022/23 du fait des Transmissions Universelles
de Patrimoine (TUP) au 31/12/22 des sociétés Wavestone
Advisors et Nomadéis au profit de Wavestone SA (se référer
aux paragraphes 2.5.5 et 2.5.6 ci-après). Pour la période allant
du 01/04/22 au 31/12/22, le périmètre est celui en vi